Сбор средств в сфере биотехнологий в 2024 году: история имущих и неимущих

Если вы биотехнологический стартап, ищущий финансирование в 2024 году, вам либо повезет собрать девятизначную сумму венчурного капитала, либо придется выпрашивать то, что осталось.

В первом квартале этого года биотехнологические и фармацевтические компании в совокупности привлекли $5.9 млрд в 209 раундах, согласно последнему отчету Venture Monitor от PitchBook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA). Сумма в долларах увеличилась по сравнению со средним квартальным показателем 2023 года, но она распределена по меньшему количеству сделок. Общее количество сделок является самым низким с третьего квартала 2018 года, в течение которого PitchBook зафиксировала 202 венчурных раунда. До этого только в 2016 году было так мало сделок.

Падение особенно незначительно среди сделок на ранней стадии. Наблюдатели отрасли говорят, что инвесторы по-прежнему не склонны рисковать и, следовательно, отдают приоритет инвестициям в компании, чьи кандидаты на лекарства находятся на более поздних стадиях разработки.

«Я думаю, что планка все еще высока», — говорит Кэти Маккарти, директор по инновациям в Halloran Consulting Group. «Инвесторы действительно переосмыслили свои ожидания. Они хотят убедиться, что существует разумный уровень риска».

У стартапов, которым удалось переломить тенденцию и собрать «мегараунды» — 100 миллионов долларов и более — есть несколько общих черт.

Во-первых, инвесторы по-прежнему склонны поддерживать опытные управленческие команды. Крис Гарабедян, портфельный менеджер венчурной компании Perceptive Advisors и генеральный директор акселератора Xontogeny, указывает на стартап в сфере точной медицины Mirador Therapeutics. Mirador был запущен в марте с венчурным капиталом в размере 400 миллионов долларов. Гарабедян утверждает, что то, что сделало такой молодой стартап надежной ставкой для инвесторов, — это его основатели: Марк Маккенна и несколько других руководителей Prometheus Biosciences продали свою последнюю компанию Merck & Co. за 10.8 миллиарда долларов.

«Если вы можете сделать ставку на проверенную команду... ну, вместо того, чтобы вкладывать 4 миллиона долларов в 10 компаний, давайте вложим 400 миллионов долларов в одну», — говорит Гарабедян. «Если вы вложите 4 миллиона долларов в 10 компаний, вы диверсифицируете риск, но также берете на себя больше управленческого риска».

Аналогичным образом, Synnovation Therapeutics, стартап по борьбе с раком, который дебютировал с $102 млн в январе, возглавляется несколькими бывшими руководителями Incyte, которые за время своей работы там выпустили несколько коммерческих препаратов. FogPharma, которая привлекла $145 млн в марте, была основана химиком и серийным предпринимателем Грегом Вердином и в настоящее время ею руководит ветеран Johnson & Johnson Матай Маммен.

Инвесторы также более склонны финансировать клинически подтвержденную науку, то есть кандидаты на лекарства, которые были испытаны на людях. Cour Pharmaceuticals, которая закрыла раунд в размере 105 миллионов долларов в январе, проводит несколько исследований фазы 2 для своих препаратов на основе наночастиц, а ведущий кандидат на лекарство для снятия боли от Latigo Biotherapeutics уже находился на испытаниях фазы 1, когда стартап был запущен с инвестициями в размере 135 миллионов долларов в феврале. Препарат LTG-001 от Latigo действует так же, как препарат от Vertex Pharmaceuticals, что придает инвесторам дополнительную уверенность, поскольку препарат Vertex недавно успешно прошел исследование фазы 3.

Каролина Аларко, основатель и руководитель консалтинговой фирмы Bio Strategy Advisors и бизнес-ангел, обеспокоена тем, что это создает вторичную проблему: биотехнологии могут «терять свои преимущества», снижая приоритетность новых программ.

«Опытные генеральные директора и основатели обычно тяготеют к проверенным технологиям и платформам, чтобы иметь наибольшую вероятность успеха», — говорит Аларко. «Молодые предприниматели и ученые — у них есть настоящие инновации. У них есть реальные методы лечения, которые появятся через 10 или 20 лет. Я думаю, что мы оказываем науке медвежью услугу, не открывая финансирование для этих высокоинновационных подходов».

Тем не менее, есть много капитала, сидящего на обочине, и инвесторы могут ждать только определенное время, чтобы развернуть его. Венчурные фирмы обычно должны выписывать чеки в течение определенного периода времени или возвращать деньги своим собственным инвесторам.

У Perceptive Advisors, фирмы Гарабедяна, есть время до мая 2026 года, чтобы потратить фонд в размере 515 миллионов долларов, закрытый в 2021 году. Несколько других венчурных компаний приближаются к аналогичной пропасти: многие закрыли свои последние фонды в 2020 и 2021 годах, когда пандемия COVID-19 вызвала новый интерес к инвестициям в биотехнологии.