Penggalangan dana bioteknologi pada tahun 2024: kisah tentang mereka yang kaya dan yang miskin

Jika Anda adalah perusahaan rintisan di bidang bioteknologi yang sedang mencari pendanaan pada tahun 2024, Anda cukup beruntung untuk mendapatkan pendanaan ventura sembilan digit, atau Anda sedang berusaha keras untuk mendapatkan sisa dana.

Pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan bioteknologi dan farmasi secara kolektif mengumpulkan $5.9 miliar melalui 209 putaran pendanaan, menurut laporan Venture Monitor terbaru dari PitchBook dan National Venture Capital Association (NVCA). Jumlah dolar tersebut merupakan peningkatan dari rata-rata kuartalan tahun 2023, tetapi tersebar pada lebih sedikit transaksi. Jumlah total transaksi tersebut merupakan yang terendah sejak kuartal ketiga tahun 2018, saat PitchBook mencatat 202 putaran pendanaan. Sebelumnya, hanya pada tahun 2016 transaksi yang sangat sedikit.

Penurunan ini khususnya rendah di antara transaksi tahap awal. Pengamat industri mengatakan investor masih menghindari risiko dan, akibatnya, memprioritaskan investasi pada perusahaan yang kandidat obatnya sudah lebih maju dalam pengembangan.

"Saya pikir standarnya masih tinggi," kata Katie McCarthy, kepala bagian inovasi di Halloran Consulting Group. "Investor benar-benar telah menetapkan kembali ekspektasi mereka. Mereka ingin memastikan ada sejumlah risiko yang wajar."

Perusahaan rintisan yang berhasil melawan tren dan mengumpulkan “dana besar”—$100 juta atau lebih—memiliki beberapa kesamaan.

Pertama, investor cenderung mendukung tim manajemen yang berpengalaman. Chris Garabedian, manajer portofolio di perusahaan ventura Perceptive Advisors dan CEO akselerator Xontogeny, menunjuk perusahaan rintisan pengobatan presisi Mirador Therapeutics. Mirador diluncurkan pada bulan Maret dengan modal ventura sebesar $400 juta. Menurut Garabedian, yang membuat perusahaan rintisan muda tersebut menjadi pilihan yang pasti bagi investor adalah para pendirinya: Mark McKenna dan beberapa eksekutif lain dari Prometheus Biosciences menjual perusahaan terakhir mereka ke Merck & Co. seharga $10.8 miliar.

"Jika Anda dapat bertaruh pada tim yang terbukti... nah, daripada menginvestasikan $4 juta pada 10 perusahaan, mari kita investasikan $400 juta pada satu perusahaan," kata Garabedian. "Jika Anda menginvestasikan $4 juta pada 10 perusahaan, Anda mendiversifikasi risiko, tetapi Anda juga menanggung lebih banyak risiko manajemen."

Demikian pula, Synnovation Therapeutics, perusahaan rintisan kanker yang memulai debutnya dengan $102 juta pada bulan Januari, dipimpin oleh beberapa mantan eksekutif Incyte yang telah meluncurkan beberapa obat komersial selama masa jabatan mereka di sana. FogPharma, yang mengumpulkan $145 juta pada bulan Maret, didirikan oleh ahli kimia dan pengusaha serial Greg Verdine dan saat ini dipimpin oleh veteran Johnson & Johnson Mathai Mammen.

Investor juga lebih cenderung mendanai sains yang tervalidasi secara klinis—yaitu, kandidat obat yang telah diuji pada manusia. Cour Pharmaceuticals, yang menutup pendanaan senilai $105 juta pada bulan Januari, memiliki beberapa studi Fase 2 yang sedang berlangsung untuk obat nanopartikelnya, dan kandidat obat utama Latigo Biotherapeutics untuk pereda nyeri sudah dalam uji coba Fase 1 ketika perusahaan rintisan itu diluncurkan dengan dana $135 juta pada bulan Februari. Senyawa LTG-001 buatan Latigo bekerja dengan cara yang sama seperti obat Vertex Pharmaceuticals, memberikan investor keyakinan ekstra karena obat Vertex baru-baru ini berhasil dalam studi Fase 3.

Carolina Alarco, pendiri dan pimpinan firma konsultan Bio Strategy Advisors dan seorang investor malaikat, khawatir hal ini menciptakan masalah sekunder: bahwa bioteknologi mungkin “kehilangan keunggulannya” dengan mengabaikan program-program yang lebih baru.

“CEO dan pendiri yang berpengalaman biasanya tertarik pada teknologi dan platform yang terbukti memiliki peluang keberhasilan yang lebih besar,” kata Alarco. “Pengusaha dan ilmuwan muda, mereka memiliki inovasi yang sesungguhnya. Mereka memiliki perawatan nyata yang akan muncul dalam 10 atau 20 tahun. Saya pikir kita merugikan sains dengan tidak menyediakan pendanaan untuk pendekatan yang sangat inovatif ini.”

Namun, masih banyak modal yang terbuang—dan investor hanya bisa menunggu sebentar untuk menggunakannya. Perusahaan ventura biasanya harus menulis cek dalam jangka waktu tertentu atau mengembalikan uang tersebut kepada investor mereka sendiri.

Perceptive Advisors, firma Garabedian, memiliki waktu hingga Mei 2026 untuk membelanjakan dana sebesar $515 juta yang ditutupnya pada tahun 2021. Beberapa firma modal ventura lainnya juga mengalami kesulitan serupa: Banyak yang menutup dana terakhir mereka pada tahun 2020 dan 2021, ketika pandemi COVID-19 memicu minat baru dalam investasi bioteknologi.