Biotech-Finanzierung im Jahr 2024: eine Geschichte von Arm und Reich

Wenn Sie ein Biotech-Start-up sind und im Jahr 2024 nach Kapital suchen, haben Sie entweder das Glück, in einer Risikokapitalrunde einen neunstelligen Betrag aufzubringen, oder Sie müssen nach dem stöbern, was übrig bleibt.

Im ersten Quartal dieses Jahres sammelten Biotechnologie- und Pharmaunternehmen in 5.9 Runden zusammen 209 Milliarden Dollar ein, wie aus dem jüngsten Venture Monitor-Bericht von PitchBook und der National Venture Capital Association (NVCA) hervorgeht. Der Dollarbetrag ist zwar höher als der Quartalsdurchschnitt von 2023, verteilt sich aber auf weniger Deals. Die Gesamtzahl der Deals ist die niedrigste seit dem dritten Quartal 2018, in dem PitchBook 202 Risikorunden verzeichnete. Davor gab es nur im Jahr 2016 so wenige Deals.

Besonders niedrig ist der Rückgang bei Deals in der Frühphase. Branchenbeobachter sagen, dass Investoren immer noch risikoscheu sind und deshalb vorrangig in Unternehmen investieren, deren Medikamentenkandidaten in der Entwicklung weiter fortgeschritten sind.

„Ich denke, die Messlatte liegt immer noch hoch“, sagt Katie McCarthy, Chief Innovation Officer bei der Halloran Consulting Group. „Die Anleger haben ihre Erwartungen wirklich neu formuliert. Sie wollen sicherstellen, dass ein angemessenes Maß an Risiko besteht.“

Die Start-ups, die es geschafft haben, sich dem Trend zu widersetzen und „Mega-Runden“ – 100 Millionen Dollar oder mehr – einzuwerben, haben einige Dinge gemeinsam.

Zum einen werden Investoren wahrscheinlich immer noch erfahrene Managementteams unterstützen. Chris Garabedian, Portfoliomanager bei der Risikokapitalfirma Perceptive Advisors und CEO des Accelerators Xontogeny, verweist auf das Präzisionsmedizin-Start-up Mirador Therapeutics. Mirador startete im März mit 400 Millionen Dollar Risikokapital. Was ein so junges Start-up zu einer sicheren Anlage für Investoren macht, so Garabedian, sind seine Gründer: Mark McKenna und einige andere Führungskräfte von Prometheus Biosciences verkauften ihr letztes Unternehmen für 10.8 Milliarden Dollar an Merck & Co.

„Wenn Sie auf ein bewährtes Team setzen können … dann investieren Sie doch statt 4 Millionen Dollar in 10 Unternehmen 400 Millionen Dollar in ein einziges“, sagt Garabedian. „Wenn Sie 4 Millionen Dollar in 10 Unternehmen investieren, streuen Sie das Risiko, gehen aber auch ein höheres Managementrisiko ein.“

Ähnlich verhält es sich mit Synnovation Therapeutics, einem Krebs-Start-up, das im Januar mit 102 Millionen Dollar an den Start ging. Es wird von mehreren ehemaligen Führungskräften von Incyte geleitet, die während ihrer Zeit dort mehrere kommerzielle Medikamente auf den Markt gebracht haben. FogPharma, das im März 145 Millionen Dollar einsammelte, wurde vom Chemiker und Serienunternehmer Greg Verdine gegründet und wird derzeit von Johnson & Johnson-Veteran Mathai Mammen geleitet.

Investoren sind auch eher geneigt, klinisch validierte Forschung zu finanzieren, also Medikamentenkandidaten, die an Menschen getestet wurden. Cour Pharmaceuticals, das im Januar eine Finanzierungsrunde über 105 Millionen Dollar abschloss, führt derzeit mehrere Phase-2-Studien für seine Nanopartikel-Medikamente durch, und Latigo Biotherapeutics‘ führender Medikamentenkandidat zur Schmerzlinderung befand sich bereits in Phase-1-Studien, als das Start-up im Februar mit 135 Millionen Dollar an den Start ging. Latigos Wirkstoff LTG-001 wirkt auf die gleiche Weise wie ein Medikament von Vertex Pharmaceuticals, was den Investoren zusätzliches Vertrauen gibt, da das Vertex-Medikament kürzlich eine Phase-3-Studie erfolgreich bestanden hat.

Carolina Alarco, Gründerin und Leiterin der Beratungsfirma Bio Strategy Advisors sowie Privatinvestorin, befürchtet, dass dadurch ein zweites Problem entsteht: dass die Biotechnologie durch die Herabstufung neuerer Programme ihren Vorsprung verlieren könnte.

„Erfahrene CEOs und Gründer tendieren normalerweise zu bewährten Technologien und Plattformen, um die größten Erfolgschancen zu haben“, sagt Alarco. „Junge Unternehmer und Wissenschaftler sind die wahren Innovationsträger. Sie haben die echten Behandlungsmöglichkeiten, die in 10 oder 20 Jahren auf den Markt kommen werden. Ich denke, wir tun der Wissenschaft keinen Gefallen, wenn wir diesen hochinnovativen Ansätzen keine Mittel zur Verfügung stellen.“

Dennoch gibt es jede Menge Kapital, das ungenutzt herumliegt – und die Investoren können nicht lange warten, bis sie es einsetzen. Risikokapitalfirmen müssen in der Regel innerhalb einer bestimmten Frist Schecks ausstellen oder das Geld an ihre eigenen Investoren zurückzahlen.

Perceptive Advisors, Garabedians Firma, hat bis Mai 2026 Zeit, einen 515 Millionen Dollar schweren Fonds auszugeben, den sie 2021 geschlossen hat. Mehrere andere Risikokapitalfirmen stehen vor ähnlichen Problemen: Viele von ihnen schlossen ihre letzten Fonds in den Jahren 2020 und 2021, als die Covid-19-Pandemie neues Interesse an Investitionen in die Biotechnologie weckte.